Après le ralliement général pour les derniers 2 ou 3 mois, les stocks soudainement heurté à un obstacle inattendu. Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a grimpé jusqu'à environ 6% de son niveau record et d'autres indices, tout n'est pas aussi proche atteindre de meilleurs niveaux historiques, a augmenté en tandem. Puis quelques nouvelles inquiétantes en provenance du Moyen-Orient ont secoué les marchés et menacé d'envoyer des prix de l'énergie en spirale hors de contrôle, le martèlement des stocks nettement inférieurs.

Telle était la situation en Octobre 1973, au début de l'embargo pétrolier arabe. Le prix du brut pourraient quadrupler au cours des prochains mois, plongeant l'économie mondiale dans une récession profonde. Le Dow Jones s'est claqué une perte de 20% au début de Décembre, et Wall Street ne touchent pas le fond jusqu'à environ un an plus tard.

Jusqu'à vendredi, Janvier 20 de la présente année, les investisseurs boursiers se demande si l'histoire allait se répéter. Au milieu de la forte demande mondiale de pétrole et de la capacité déjà tendue, l'Iran, le deuxième plus gros producteur de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), a brisé les scellés sur son installation nucléaire de Nanantz le 10 Janvier et reprend la recherche du reste des craintes du monde pourrait mener au développement d'une bombe atomique. La communauté financière s'est donc préparé à d'éventuelles sanctions ou même d'une confrontation militaire qui pourrait aboutir à un embargo sur l'Iran ou autrement perturber l'approvisionnement en brut. Pendant ce temps, les rebelles dans collègues nation OPEP Nigéria a attaqué des plates-formes de forage, a fait sauter un gazoduc et ont enlevé des travailleurs du pétrole, privant de quelque 10% de la production à partir de la quatrième plus important fournisseur des États-Unis Il n'a pas aidé que Osama bin Laden rampé hors de la charpente (ou hors de sa grotte) et a menacé de nouveaux actes terroristes contre l'Amérique dans un enregistrement audio diffusé jeudi, Janvier 19.

Les prix du pétrole brut, qui ont éclaté depuis la porte pour démarrer 2006 avec une vigoureuse d'un saut jour de 2,10 $ lorsque la Russie a ravivé les préoccupations concernant l'utilisation de l'énergie comme arme politique, en arrêtant temporairement réduit les exportations de gaz naturel à l'Ukraine maintenant pro-occidentale, suite leur résurgence. L'expiration du contrat Février bondi de 1,52 $ pour clôturer à 68,35 $ le baril en Janvier 20. Mars brut également haussé off rapports officiels d'une augmentation de 2,7 millions d'étonnant baril à des niveaux d'inventaire sur plusieurs années pour terminer la semaine à 68,48 $, à une distance facile de la suppression de tous les temps prix au comptant élevé de 69,81 $ et le plus proche à terme record de 70,85 $, tous deux établis dans le sillage immédiat de l'ouragan Katrina qui a ravagé les producteurs de pétrole côte du Golfe et submergé une grande partie de la Nouvelle-Orléans à la fin du mois d'août dernier.

Le DJIA a chuté de plus de 213 points, soit 1,96%, sur un volume aussi élevé susceptibles amplifié par l'expiration des options sur actions Janvier, le plus grand toboggan seule séance depuis Mai 2003. La baisse anéanti ce qui restait du gain à la moyenne de blue-chip pour 2006. Indicateurs plus larges, mais également en forte baisse, est restée légèrement dans le noir sur l'année.

Un appétit insatiable d'énergie abordables, et la capacité de l'industrie de la livrer par des améliorations dans la technologie et la distribution, a alimenté le moteur de la croissance économique depuis l'époque de la révolution industrielle. Le charbon est devenu le combustible fossile le premier à émerger en tant que source d'énergie primaire de la nation lorsqu'elle a déplacé le bois de chauffage en 1885, et à la fin de la Première Guerre mondiale représentaient encore 75% de la consommation totale d'énergie. Dans la fin du 19e siècle, l'Amérique reste enlisée dans le soi-disant «durée d'une dépression", marqué par la déflation et les marchés baissiers de longue durée dans des actions 1872-1877 et 1881-1896. Les affaires reprennent, toutefois, lorsque l'utilisation d'électricité, pour l'essentiel pas disponible avant les années 1880, a explosé par un facteur de 600 entre 1896 et 1912 en tant que sociétés de services publics fait chuter les coûts de production du kilowatt-heure de 12 cents à 2 cents.

Le pétrole a été relativement lente à faire son chemin en tant que combustible dans les décennies suivantes août 1859, quand le «colonel» Edwin Drake, un conducteur de chemin de fer en congé de maladie, a heurté une huile-70-pied maison rig de forage dans le Nord Ouest de Pennsylvanie avant d'avoir pu recevoir une commande de ses commanditaires pour quitter. Production automobile, en unités, a finalement dépassé les chariots et voiturettes pour la première fois en 1913. La population américaine d'animaux de trait, tels que chevaux et mulets, ne pointe que vers 1920. Les ventes de voitures a triplé pendant les années folles, et seule la Grande Dépression pourrait interrompre le boom de la consommation de brut.

Après la Seconde Guerre mondiale, les voies ferrées perdu des marchés aux camions et a commencé à commutation par des locomotives diesel eux-mêmes. Simultanément, les problèmes de main-d'œuvre et des exigences de sécurité fait grimper les coûts de production du charbon. En 1947, la consommation de pétrole a dépassé le charbon. Raffineurs américains n'a jamais payé plus que d'environ 3 $ le baril pour le pétrole. Afin de protéger les producteurs nationaux, le président Eisenhower en place des quotas d'importation en 1959 dans le cadre du Programme d'importation obligatoires de pétrole (MOIP), résultant en un prix stable autour de 3 $ US qui a persisté jusqu'en 1970. Même au niveau maigre 3 $, les consommateurs américains effectivement subventionné les compagnies pétrolières en payant beaucoup plus que le reste du monde. Le prix du pétrole brut léger d'Arabie, telle que publiée à Ras Tanura, une ville dans l'est de l'Arabie saoudite, est demeuré à 1,80 $ le baril au cours des 10 années qui ont suivi la formation de l'OPEP en Septembre 1960.

Prix de l'énergie dirt-cheap marqué le début d'un nombre sans précédent "Golden Era of Economic Growth» en Europe occidentale qui a vu une expansion moyenne annuelle de 5% en termes réels du produit intérieur brut (PIB) à l'ouest, y compris les États-Unis et le proche croissance de 10% en Le Japon de 1950 à 1973. Les Américains plus en plus prospère est tombé en amour avec un large assortiment d'appareils électriques et les véhicules énergivores. Après supplanter le charbon comme source d'énergie principale de la nation, la consommation de pétrole a quadruplé en une génération. Jamais une source d'énergie réalisées domination rapide tel. Par comparaison, il a fallu 38 ans pour la consommation globale d'énergie domestique pour quadrupler sur la période 1880-1918. Entre 1930 et 1970, le réel (corrigé de l'inflation) des prix de l'essence a chuté de plus de 70%. De 1940 à 1970, le coût réel de l'électricité par kilowatt-heure a chuté de plus de 75%. Consommation d'électricité par habitant est monté en flèche par 8 fois au cours de l'intervalle de 1940-73. On pouvait s'y attendre, compte tenu de la surabondance du pouvoir, personne ne se souciait beaucoup sur l'efficacité énergétique. Un doublement du PIB, ce qui nécessitait une augmentation de 150% dans la consommation d'électricité avant la fin de la guerre, tout à coup a nécessité une escalade quintuplé.

Les Américains avaient le pouvoir de brûler, ils firent ainsi. Mais en plein essor de la demande intérieure dépassé la production, obligeant les Etats-Unis, qui était resté largement auto-suffisant en énergie grâce à la plupart des années 1950, d'importer de l'élargissement de quantités de pétrole brut. En 1976, le pétrole étranger ont représenté une bonne moitié l'usage de la nation. Pire encore, l'agrégat de production de pétrole des États-Unis en tête en 1970 et a alors commencé à tomber, comme l'a justement prévision par le Dr M. King Hubbert, un géophysicien qui a créé un modèle mathématique pour prédire la sortie maximum ( «pic de Hubbert"), qui est finalement censée de conduire à une forte baisse une fois s'ensuive épuisement. Inutile de dire que les théories de Hubbert ont attiré l'intérêt renouvelé dans un contexte de prix records du pétrole élevés.

Après tout cela, les États-Unis et de l'huile d'autres pays importateurs extrêmement vulnérables en 1973, lorsque indignés arabes exportateurs de pétrole a riposté contre l'Occident pour la sauvegarde d'Israël après que la Syrie et l'Egypte, il a attaqué dans la guerre de Kippour. L'ère de croissance économique robuste a vite fait place à une décennie de stagflation et les taux d'intérêt stratosphériques, ponctué par les 2 pires récessions d'après-guerre à ce jour et un marché boursier qui ne pouvaient pas sortir de son propre chemin. Curieusement, ni l'embargo initial, ni une seconde «crise de l'énergie» déclenchée par la révolution iranienne de 1979 et l'apparition ultérieure de la guerre Iran-Irak en 1980, ni aucun autre événement géopolitique inquiétant puisque les Etats-Unis ont incité à réduire sa dépendance à l'égard notamment étrangers brut. Entre 1985 et 2000, les importations ont plus que doublé. À partir de 1994, les importations américaines de pétrole a dépassé la production domestique et le total des importations nettes ont atteint un record de 52% de la consommation en 2000.

La plupart des analystes de Wall Street a noté l'abondance dans le stockage et l'approvisionnement avant de projeter des prix du pétrole modérée en moyenne environ 55 $ - 60 $ en 2006, sur les talons de l'année dernière plus accentuée que Leap-40% à 61,04 $ le baril à la fin de 2005. Puis le marché boursier et l'économie de survie des prix aux niveaux actuels, ou plus?

Bien sûr, ils mai pas besoin. La tendance haussière sévit dans les dates du brut remontent au moins à Novembre 15, 2001, lorsque le pétrole était de 17,48 $ le baril, en le plaçant dans une position très mature pour un marché haussier cyclique de toute marchandise. Déplacer frénétique Oil's up lorsque l'ouragan Katrina a frappé regardé climatiques mais, si les prix fléchi, ils ont accroché obstinément. La force actuelle de produits de base dans son ensemble semble assez puissante pour écraser éventuellement tous les facteurs qui pourraient freiner l'avance. Les prix des métaux passent par le toit et le Continuous Commodity Index (l'ancienne CRB Index) a récemment fait frais des sommets de tous les temps, bien que son évasion toujours pas confirmée par l'énergie-lourd Goldman Sachs Commodity Index, qui languit encore sous son post-Katrina Maximales .

Même si brut parvient à prolonger sa tendance haussière, il ne doit pas signifier la fin des stocks. Le marché haussier entière depuis Octobre 2002 s'est déroulée alors que les prix du pétrole ont connu plus de 100% plus élevé. L'économie est restée remarquablement imperturbable par les ouragans destructeurs de l'été dernier et le tumulte sur les marchés de l'énergie. Les économies émergentes sont censés être plus sensibles aux chocs pétroliers, car ils utilisent beaucoup plus d'énergie par unité de PIB que leurs homologues dans le monde développé, mais le changement en glissement annuel du PIB en moyenne actuellement de 5,5% pour 25 des principaux marchés émergents dans le face aux prix du brut bien au-dessus de 60 $.

Aux États-Unis, les crises pétrolières motivé les Américains à devenir plus éconergétiques. Les dépenses d'énergie a baissé en proportion des dépenses des ménages d'un pic de 9,3% au plus fort de la crise de 1980 à un plus gérable de 6,3% à son poste le plus onéreux de niveau Katrina. La consommation d'énergie nécessaire pour produire un dollar constant dans le PIB se réduit presque de moitié entre 1949 et 2000, bien que le taux de déclin a quelque peu fléchi après les prix du brut est tombé hors de la table en 1986. La consommation de carburant des véhicules ont également diminué de façon importante après l'embargo, jusqu'à ce que l'économie de carburant a commencé à se tasser dans les années 1990. Et alors que les Américains ne semblent pas pouvoir libérer de la cigarette du pétrole étranger, du moins la part des importations américaines en provenance du net pays de l'OPEP a glissé à moins de 44% en 2004 comparativement à un sommet de 72% en 1977.

Les prix élevés n'ont pas encore tué le goût de l'Amérique à l'or noir. La consommation américaine a récemment franchi 22 millions de barils par jour à un nouveau record. Historiquement, la hausse des prix du pétrole brut seulement lancer les marchés baissiers et de récessions quand ils montent assez pour faire baisser la consommation. Une courte durée de vie ralentissement de la demande semble se matérialiser à l'automne dernier, lorsque les prix de la pompe à essence voûtée passé de 3 $ le gallon, mais généralement cela prend quelque chose d'assez dramatique et de superbes pour infliger des dommages durables. L'embargo de 300% flambée des prix liée à une durée d'environ 5 mois en 1973-74, peut assurément, et son effet persistant de la consommation supprimée en 1975. Demande récupérés en 1978, mais est retombée à un post-embargo sur les faibles en 1983 sur le Moyen-Orient turbulences et les récessions Stateside. Un furieux bond du prix de 164% en moins de 4 mois causée par l'invasion de Saddam Hussein du Koweït en août 1990 a conduit à une légère baisse des importations de pétrole et une récession de courte durée.

Une étude de chaque recharge importante marché haussier des stocks datant de la guerre civile révèle que d'importants sommets des prix des obligations (les bas des taux d'intérêt) précédait chaque ralentissement à gros temps dans le marché des actions, sauf pour une poignée d'occasions, dans lequel le virage légèrement plus faible dans des obligations décalé ou a coïncidé aux stocks. À compter de l'embargo pétrolier de 1973 arabes, les prix du brut et les taux d'intérêt à long terme suivis les uns les autres avec une corrélation inquiétante pendant plus de 2 décennies. Il n'est pas si surprenant quand on sait que les prix de l'argent et des produits de base les plus importants de la planète chaque réagir aux forces économiques similaires, comme les taux de croissance et d'inflation. Une feinte temporaire des taux d'intérêt plus élevés en 1983-84 a marqué la seule occurrence où un changement de direction d'un marché de ne pas tirer sur l'autre le long dans un délai raisonnable. Les taux longs s'est envolé, de moins de 7% à plus de 8-1/2% en 1974.

Après quelques années de prix relativement plat, les noix brut est passé en 1979-80. Obligations embarqué sur un marché haussier séculaire après les taux longs ont monté en flèche bien dans l'adolescence en 1981. Dans l'intervalle, les prix du pétrole sont restés faibles depuis 18 ans. Les taux d'intérêt et le brut s'est effondré à la fin 1985-début 1986. Obligations en tête inférieur à 2-1/2 semaines plus tard que bas brut au printemps de 1986. Les taux d'intérêt plus élevés alors sprint avec de l'huile jusqu'en Juillet 1987 et les investisseurs en obligations obtenu aucun secours pour un autre 3 mois, quand Wall Street's pic noir bain de sang lundi a provoqué une fuite vers la sécurité et amené les banques centrales du monde entier pour inonder les marchés financiers des liquidités. Dix ans rendements du Trésor en tête dans Mai 1990 et a contesté leurs sommets à nouveau en août suite à l'invasion du Koweït. Pétrole a culminé à peine quelques semaines plus tard, le même jour que les stocks descendus à leur marché baissier final faible. Le 5 Octobre 1998, les liens établis à un sommet important. Bien que difficile à croire, brut a commencé son ascension historique, peu après, d'un creux de la modique somme de 10,80 le baril durant la semaine avant Noël 1998. Stocks atteigne des sommets pas vu depuis le premier trimestre de 2000.

Dernier rebondissement Obligations n'ont pas réagi du tout à de brut. Taux Interesest le 30-Treasuries année touché le fond à 4,135% en Juin 2003 avant de retester ce niveau plus tard 2 ans. Ils pendent encore autour de portée de voix, moins de 50 points de base (centièmes de pour cent) plus élevé. Il serait tout sauf du jamais vu pour un marché haussier dans les stocks d'endurer pendant plus de 2-1/2 ans après un bond-pic de prix, en supposant que 2003 a marqué un début de conclure obligataires. Les délais d'exécution dans le passé ont généralement voisin de 2 ans au plus.

Avant que les prix élevés du pétrole peut résilier le marché à la hausse des stocks, ils vont probablement faire un gros trou significatif dans le marché obligataire ou impact sur la demande des consommateurs d'énergie, ce qui semble peu probable étant donné que l'huile de chauffage est nettement en retard brut et du gaz naturel juste dérapé à un creux sur 7-1/2-month Des températures hivernales relativement clémentes. Vendre des actions nettes de vendredi-off a engendré une bonne dose de pessimisme chez les acheteurs d'options, et le S & P à peine coupé les importantes août 2005 Meilleur sur le premier jour de négociation de cette année, avant de renverser la forte hausse, qui devrait être de bon augure pour les stocks à l'avenir.